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化工行业供求状况改善,半导体化学品迎来发展良机

发布时间:2016-12-19

点击量:511 次




近来年化工行业供求状况改善,氯碱、环氧丙烷等周期行业发展较好,有望迎来曙光,环氧丙烷市场将会回暖。半导体化学品行业也将迎来发展良机,电子化学品国产化大势所趋,进口替代空间巨大。燃料电池、锂电池材料、OLED行业也在不断的增长中。

近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点。在原油等上游原材料价格回升的背景下,价格弹性大。以锂电池材料、半导体材料为代表的新材料行业,需求进入快速增长期,未来盈利增长空间巨大。同时受益于环保政策去产能,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。

我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域驱动的影响,行业整体盈利能力有望改善,给予行业“推荐”评级。

一:氯碱、环氧丙烷等周期行业向好


氯碱有望迎来曙光:
1、行业去产能化进入实质阶段,产业集中度进一步提高。2015年,年产40万t/a以上企业占全国产能比例从2010年的27.1%上升到2015年37.7%;
2、行业平均开工率低位徘徊。烧碱装置开工率从2010年的69%稳步提高到目前的80%左右。聚氯乙烯装置开工率从2008年起连续五年低60%,近两年有所提高,2015年行业开工率达到69%;
3、落后产能不断退出,集群化、园区化成为中国氯碱产业发展的主流;
4、下游回暖将继续对氯碱行情构成有力支撑。

环氧丙烷市场回暖:
1、行业景气显著回升。2016年初以来,滨化股份、山东三岳、镇海炼化等企业开工率更是达100%以上,行业景气显著回升;
2、出口放宽进一步消化产能。2015年11月商务部、海关总署将环氧丙烷从出口禁止目录中剔除,2016年6月的PO出口数量成功突破5000吨;
3、上下游价格联动,增强环氧丙烷涨价预期。

二:半导体化学品迎来发展良机

1、半导体产业发展推进了电子化学品的需求。2007年全球半导体销售总额为2556亿美元,随着半导体产业的发展,2015年销售总额增长到3352亿美元。半导体产业的增长,带动半导体化学品的市场份额也不断提升。

2、电子化学品国产化大势所趋,进口替代空间巨大。随着国内对电子化学品的需求增加,目前国内的相关产业正在逐步实现国产化,进口替代空间巨大;国内电子化学品从2005年的407亿元增长到2015年的1700亿元,年均复合增长率达到15.4%,显著超过GDP增长水平。

3、电子化学品是战略新兴产业,产业受到政策大力扶持。国家及地方政府相继出台了一系列扶持政策支持产业发展,出台了《国家集成电路产业发展推进纲要》、《2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划》,预计“十三五”期间,电子化学品行业的政策支持力度将进一步加强。

三:燃料电池将迎来春天

1、多家车企陆续推出燃料电池车产业化计划。
福田欧辉获100辆氢燃料电池客车订单,成为“实现燃料电池电动客车产业化、批量商业化开发运营”的标志性事件。此外福田与亿华通还有5辆共同研发的氢燃料电池电动公交车,预计未来将投入北京公交路线路。同时,一汽相继与国内新源动力公司合作推出燃料电池物流车,燃料电池车产业化速度明显加快。

2、燃料电池实现高效率和零排放,是新能源汽车的终极目标。
燃料电池汽车效能比汽油车高44%,充电时间比锂电池电动汽车车大幅减少,真正实现高效率和零排放。

3、关键材料不断突破,产业化渐入佳境。
我国质子交换膜达国际先进水平,国内新源动力、武汉理工和东岳集团等公司也都各自研发了质子交换膜产品;Pt金属用量不断降低,Pt用量已从10年前的每100kW燃料电池催化剂消耗Pt80-100g,大幅降低至限制的30-50g,未来几年将进一步降至10g左右,相当于欧V内燃机汽车铂的用量催化剂成本。

4、新能源汽车免税目录首次新增7款燃料电池汽车,顶层设计望加速推动行业发展。
11月25日,工信部公布第九批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》,其中包括1款燃料电池乘用车、3款燃料电池客车以及3款燃料电池专用车。

四:锂电池材料需求延续快速增长态势


1、我国超过美国已经成为最大的新能源汽车市场。201年,我国超过美国成为全球最大的新能源汽车市场。我们预计2016年新能源汽车销量有望超过50万辆,销量保持高速增长。

2、我国持续推出新能源汽车新品,加快市场布局,占有率逐步提高。

五:OLED引领未来显示

1、OLED性能优越,将全面取代LCD屏幕。

2、市场巨大,OLED应用场景丰富。得益于技术的突破和产量的提高,目前OLED屏幕的生产成本显著下降,大规模应用在即。IHS数据显示AMOLED显示屏出货量将实现40%的年增长率,在2016年达到3.95亿片。

3、OLED爆发在即,国内产业链亟待完善。目前全球OLED主要资源都集中在韩厂,三星在全球智能手机有机屏市场占据95%的份额。从长远看,中国大陆未来OLED面板产能相当可观。

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